阿合馬愛妾有一人名叫引住，家里私藏兩張鞣制過的人皮，全須全尾，“兩耳俱存”，審問半天，也不知受害者是誰，引住招供說：“詛咒時，置神座其上，應驗甚速。”

阿合馬，“回回人也，不知其所由進”，《元史》中對他早年敘述不詳。從中亞、西亞的史籍研究中發現，此人是花剌子模國費納客忒人(今塔什干)，青年時代依附忽必烈皇后察必的父親，得以成為皇后斡耳朵下屬侍臣。忽必烈中統三年(公元1262年)，阿合馬開始得到重用，“領中書左右部，兼諸路轉運使”，掌管財賦之務。忽必烈以“龍興之地”開平為上都，任阿合馬“同知開平府事，領左右部如故”。

進入忽必烈視野后，阿合馬很有一番作為，“興煽鐵冶，歲輸鐵一百三萬七千斤，就鑄農器二十萬事，易粟輸官者凡四萬石。”由于斂財收賦干得好，至元元年(公元1264年)，忽必烈超拜阿合馬為中書平章事。又過兩年，忽必烈下旨任阿合馬以中書平章政事兼領使職，全國財權皆集于他一人之手。

官升得快，阿合馬主意也越來越多，他以屎中撿豆的認真勁兒，一會兒上奏改鑄金銀，一會出主意禁止太原當地人煮鹽販賣得利，蒼蠅臉上剝肉，蝴蝶翅上刮粉，很得忽必烈歡心，又以他為“平章尚書省事”。

阿合馬并非是一般巧言令色的佞臣，他為人“多智巧言，以功利成效自負，眾人咸稱其能”。此外，阿合馬有口辯，常在廷議時與丞相安童等人爭論時占盡上風，口舌如簧，滔滔不絕，忽必烈“由是奇其才，授以政柄，言無不從”。阿合馬一朝權在手，就把令來行，并向忽必烈表示：“事無大小，皆委之臣，所用之人，臣得自擇”，忽必烈允諾。這樣一來，阿合馬把人事大權又抓于己手。

至元九年，元廷并尚書省入中書省，阿合馬又被任為中書平章政事。忽必烈1260年設的中書省是當時元朝中央最高的行政機關，中書令由皇太子真金擔任，但只是名譽頭銜，而左、右丞相之位又常空缺，平章政事實際上就是真正的中書省主管，類似今天的國務總理和首相。元朝的尚書省原先的名字是“國使使司”，類似今天的財政部，忽必烈曾把“中書六部”改為“尚書六部”，正是想突出“財臣”的重要性。阿合馬倒是挺“舉賢不避親”，轉年，就把兒子忽辛任命為大都路總管兼大興府尹。

由于行事太過擅權，右丞相安童多次向忽必烈進言，皆無效用。阿合馬蹬鼻子上臉，又派樞密院的心腹上奏皇帝要以忽辛任“同僉樞密院事”，想讓他兼任“國防部長”。樞密院的最高官員是“樞密使”，也是真金太子掛名，所以，如果忽辛得任“同僉樞密院事”，等于阿合馬讓兒子掌握了元朝的軍權，那樣一來，忽必烈、真金父子的“家天下”，就會成為阿合馬、忽辛父子的“家天下”了。

忽必烈這次沒有同意，他把任命予以駁回，因為老皇帝深知阿合馬的草包兒子擔當不了如此重任，說：“忽辛連賈胡作生意的事情都不清楚，怎能負責機要大事！”(原文是“彼賈胡事猶不知，況可責以機務耶！”不少研究者望文生義或不看原文，以為忽必烈說忽辛是個“賈胡”，縱使“彼賈胡”斷句，后面也連不上說不通)。

此后，阿合馬有所收斂。隨著江南收為元朝所有，阿合馬為忽必烈出主意，在南宋舊境行鹽鈔之法，禁止官員私自買賣藥材。為了最大限度征利，他又幫忽必烈設置諸路轉運司，征利頗豐。高興之余，每遇財政問題，忽必烈都會說：“此財務事，其與阿合馬議之。”至元十五年，忽必烈對人感慨到：“夫宰相者，明天道，察地理，盡人事，兼此三者，乃為稱職。阿里海涯、麥術丁等，亦未可為相。回回人中，阿合馬才任宰相。”可見，當時在元世祖心中，阿合馬名列群臣中的第一。

大權獨攬之下，阿合馬“益肆貪橫，援引奸黨郝楨、耿仁，驟升同烈，陰謀交通……內通貨賄，外示威刑，廷中相視，無敢論列。”得知江淮行省平章阿里伯和右丞燕貼木兒不買自己賬，阿合馬便奏稱這二人擅支錢糧，很快以貪黷罪殺掉二人。

元朝的“行中書省”簡稱“行省”，最早是中統年間忽必烈為了方便統治而設立的10個臨時機構，當時叫“宣撫司”。行省架構是中書省的“具體而微”，正是中書省向全國的權力延伸，下轄路、府、州、縣，近乎封建，權力很大。現在的“省”，正是由當年忽必烈的“行中書省”轉變而來。

元廷宿衛中級軍校秦長卿深知阿合馬奸謀，“慨然上書發其奸”，被阿合馬立即下令逮捕入獄，酷刑折磨而死。秦長卿上告信中有兩句寫得特別好：“現其禁絕異議，杜塞忠言，其情似秦趙高;私蓄逾公家資，覬覦非望，其事似漢董卓”。

縱觀阿合馬搜刮手段和內容，無外乎以下幾點：其一，濫發交鈔。忽必烈繼位后，所頒定的中統交鈔是以絲為本，交鈔二兩合銀一兩(銀五十兩為一錠)。1261年底，發行中統元寶鈔，分為十等，以錢為準，一千文錢(一貫)相當于一兩交鈔。南宋滅亡后，元朝用中統鈔倒換南宋的會子、交子，使幣制達成統一。1273年以前，中統鈔發行量相當有節制，每年不過十萬錠。阿合馬大權在握后，為了斂財，濫發鈔幣，自1276年開始，中統鈔的幣量每年都是大幾十萬錠，最高達一百九十萬錠，如此，勢必造成“物重鈔輕”，最終使得“公私俱弊”，使元朝經濟產生了嚴重的混亂。其二，阿合馬大興“理算”(又稱“打勘”、“拘刷”)，以檢查清理政府財政收入為名實現斂財目的。其實，反貪反貪，越反越貪;理算理算，越理越亂。理算之法使得元朝各級官吏大魚吃小魚，小魚吃蝦米，最終吃大虧的還是基層官員和平民百姓。其三，阿合馬大搞官賣壟斷，對銀、鐵、鹽等實行壟斷權，又命官府括民鑄造農器，使得農器品質相當粗劣又價格昂貴。同時，他巧立名目，增加各種稅目，任意提高稅金，甚至連死人也要收喪葬稅，可以說是前無古人，無后來者。

阿合馬致怨滿天下，竭力排毀漢法以及儒士，使得儒臣與太子真金對他恨之入骨。但是，只要老皇帝忽必烈在位一天，真金太子不敢拿他怎樣，最多是“惡其奸惡，未嘗少假顏色”。有逸史講真金太子曾在朝上當面毆打阿合馬，似乎不是實情。真金自幼受儒家教育，溫良恭儉讓，不可能在父皇面前做出如此“失禮”的舉動。

對于阿合馬被殺的過程，《元史奸臣傳》中這樣寫：

十九年三月，世祖(忽必烈)在上都，皇太子(真金)從。有益都千戶王著者，素志疾惡，因人心憤怨，密鑄大銅錘，自誓愿擊阿合馬首。會妖僧高和尚，以秘術行軍中。無驗而歸，詐稱死，殺其徒，以尸欺眾，逃去，人亦莫知。(王)著乃與合謀，以戊寅日，詐稱皇太子還都作佛事，結八十余人，夜入京城。旦遣二僧詣中書省，令市齋物，省中疑而訊之，不伏。及午，(王)著又遣崔總管矯傳令旨，俾樞密副使張易發兵若干，以是夜會東宮前。(張)易莫察其偽，即令指揮使顏義領兵俱往。(王)著自馳見阿合馬，詭言太子將至，令省官悉候于宮前。阿合馬遣右司郎中脫歡察兒等數騎出關，北行十余里，遇其眾，偽太子者(王著徒眾)責以無禮，盡殺之，奪其馬，南入健德門。夜二鼓，莫敢何問，至東宮前，其徒皆下馬，獨偽太子者立馬指揮，呼省官至前，責阿合馬數語，(王)著即牽去，以所袖銅錘碎其腦，立斃。繼呼左丞郝禎至，殺之。囚右丞張惠。樞密院、御史臺、留守司官皆遙望，莫測其故。尚書張九思自宮中大呼，以為詐，留守司達魯花赤博敦，遂持梃前，擊立馬者墜地，弓矢亂發，眾奔潰，多就禽。高和尚等逃去，(王)著挺身請囚。

《元史》的《裕宗傳》中也記載：“盜(指王著一伙人)知阿合馬所畏憚者，獨太子爾，因為偽太子，夜入京城，召而殺之”。種種記載，都講真金太子與阿合馬被殺案無牽涉。但是，“元之舊史，往往詳于記善，略于懲惡，是蓋當時史臣有所忌諱而不敢直書之爾”。其實，殺阿合馬的真正幕后指揮者，肯定是真金太子及其漢人高級幕僚，否則，張易那么一個樞密副使級的高官不會參加此事(雖然《元史》稱其是被“矯旨”所騙);王著一個千戶，也沒那么大能耐熟門熟路計劃周詳地殺掉當朝宰相。

真金太子之所以下決心殺阿合馬，也與這位權臣先前誣殺御史中丞漢人崔斌有關。崔御史曾上章彈劾阿合馬，阿合馬很惱怒，便公報私仇，把崔斌排擠出中央后，仍然捕風捉影尋個罪名置崔御史于死地，使得太子及其手下諸臣忍無可忍。所以，王著等人挺身而出，殺阿合馬事成或不成，均不會真正把真金牽入案中。

大都亂起，中丞也先帖木兒跳上馬，“馳奏世祖”。當時忽必烈正駐蹕于察察腦兒，距上都不遠。聽聞自己手下“財神”寵臣阿合馬被殺，“聞之震怒”，即日回到上都宮城，下令樞密副使孛羅等人率兵飛奔大都，“討為亂者”。

阿合馬已死，王著被擒，剩下的高和尚等人本來就是棋子，很快被悉數擒獲。此時，忽必烈并沒有意識到阿合馬之死是真金太子及其漢人幕僚策劃，還令太子名義上主持會審王著案件。當然，太子本人不辦案，實際的主審官是孛羅。

孛羅不傻，自然不會跟“儲君”真金過不去，加上他自己也憎惡阿合馬的跋扈，心中對這位回回人的死亡，只有暗喜而已。

案件迅速得以審結，“誅王著、高和尚于市，皆醢之，并殺張易。”“醢之”，即把尸體剁成肉醬，此詔肯定是忽必烈親自指示，可見當時他對寵臣被殺一事的悲憤。而且，張易是否主動有預謀參加殺阿合馬行動，并無確鑿實據，殺掉如此高級別官員，實是老皇帝震怒下的詔令。

王著臨刑大呼：“王著為天下除害，今死矣！異日必有為我書其事者！”要仁得仁，可見王義士事前早已作好舍生取義的心理準備。王著被殺時，還不到三十歲。

阿合馬死，忽必烈“猶不深知其奸”，估計只是知道這位寵臣貪污多，念其舊功，下令中書省不要深究他的家人。待孛羅面見匯報工作，忽必烈詢問案件詳情。孛羅對王著、高和尚等人之事簡略帶過，倒大談起審案間“訊得”的阿合馬罪狀情實。所謂“墻倒眾人推”，阿合馬已死，孛羅在推審中又深刻感覺到太子真金的傾向性，自然把阿合馬多年來的所為“實話實說”。這可不得了，聽完整件事情后，忽必烈激惱無比，拍案大怒：“王著殺掉他，干得好啊！”

于是，忽必烈下詔嚴審阿合馬案，一定要把阿合馬黨人都從朝中清出。

抄家之后，金山銀山不說，阿合馬家里有小妻五十人，侍妾四百多人。四五百美女，日御一人，這位西域回回一年也輪不過來。生于花剌子模的阿合馬吃羊肉長大，荷爾蒙水平高，性欲濃，加之印度、波斯等地的動植物春藥，使得他權力欲以外又添勃勃的性欲。其實，權臣家中的金銀美女不會招致忽必烈惱恨，阿合馬最主要的罪狀如下：

其一，阿合馬愛妾有一人名叫引住，家里私藏兩張鞣制過的人皮，全須全尾，“兩耳俱存”，審問半天，也不知受害者是誰，引住招供說：“詛咒時，置神座其上，應驗甚速。”其二，一位陳姓畫師為阿合馬畫兩幅帛畫，“畫甲騎數重，圍守一幄殿，兵皆張弦挺刃內向，如擊剌之為者。”其三，有位名叫曹震圭的人為阿合馬“推算”過生辰，妄言休咎。其四，算卦人王臺判為巴結阿合馬，妄引圖讖，稱其有九五吉相。

忽必烈作為篤信密宗和薩滿教的蒙古人，最相信“怪力亂神”，認定阿合馬有詛咒自己早死之事。于是，在下令把四個人剝皮以外，又下詔捕誅阿合馬在朝中位列大官的子侄，沒收全部財產。這還不解恨，忽必烈命人把阿合馬尸體從墳墓中挖出，在通玄門外戮尸，然后縱放皇家獵狗群撲而上，把阿合馬尸身吃得一塊不剩。“百官士庶，聚觀稱快。”

此次交手，真金太子派獲得勝利，“沙汰省部官阿合馬黨七百十四人，已革者百三十三人，余五百八十一人，并黜之”，“置黑薄以籍阿合馬黨人之名”。由此，阿合馬家族不僅灰飛煙滅，其黨羽也皆上了“黑名單”，大有永世不得翻身之勢。

飄飄然之余，真金太子及其幕僚忽視了一個事實：阿合馬擅取斂財近二十年，沒有忽必烈背后撐腰，他可能這樣為所欲為嗎？行事太過，老皇帝能不產生想法嗎？